한국의 균형 잡힌 행보 한국의 규제 개혁, 장수 리스크 및 경제 변동성
작성자: 김효배, RNA Analytics 아태지역 비즈니스 총괄
한국의 보험계리사들은 진화하는 규제 요건, 인구통계학적 변화, 경제 불확실성으로 인해 상당한 가격 압박에 직면해 있습니다.
규제 개혁의 급증으로 보험 환경이 변화하면서 전 세계 보험사들은 운영, 기술 및 보험 계리 분야에서 상당한 어려움을 겪고 있으며, 한국도 예외는 아닙니다.
한국은 IFRS 17과 K-ICS를 동시에 도입한 몇 안 되는 국가 중 하나입니다. 이러한 이중 도입으로 인해 규정 준수 요구가 강화되어 보험사는 매우 복잡한 규제 환경에 적응해야 했습니다.
이러한 규제 변화는 운영상의 복잡성을 증가시켰을 뿐만 아니라 보험사의 재무 전략과 리스크 관리에 광범위한 영향을 미쳤으며, 일부 보험사는 새로운 프레임워크에 따른 결과 보고에서 오류를 범한 것으로 나타나 도입 2년 후에도 여전히 진행 중인 이행 과제를 강조하고 있습니다.
한국은 현재 65세 이상 인구가 전체 인구의 20% 이상을 차지하는 '초고령 사회'로 공식 분류되어 있으며, 고령화 속도 또한 전 세계적으로 유례가 없을 정도로 빠르게 진행되고 있습니다. 이러한 인구통계학적 변화는 생명보험사에게 고유한 과제를 안겨주며, 생명보험사는 고령 인구의 니즈를 충족하기 위해 상품과 리스크 관리 전략을 조정해야 합니다.
2024년 12월 1,024만 명에 달하는 65세 이상 인구의 비율이 빠르게 증가함에 따라 한국의 생명보험사들은 상품 설계를 혁신하고 자본 포지션을 강화하며 새로운 규제 체계를 철저히 준수해야 한다는 압박에 직면해 있습니다. 동시에 한국의 지속적인 저출산으로 인해 생산연령 인구가 감소하면서 보험료 기반이 줄어들고 생명보험사의 보험금 익스포저가 증가하고 있습니다. IFRS 17과 K-ICS에 따라 이러한 인구통계학적 변화는 부채 평가 및 위험 기반 자본에 대한 더 엄격한 요건으로 인해 더욱 복잡해져 전통적인 생명보험과 관련된 장기 보증 및 금리 리스크를 관리하기가 더욱 어려워지고 있습니다.
인구통계학은 장기적인 상품 수요를 재편하고 있지만, 거시경제 변동성으로 인해 단기 수익성은 점점 더 압박을 받고 있습니다. 아시아에서 네 번째로 큰 경제 대국인 한국은 경기 침체 위험에 직면해 있고 미국과의 글로벌 무역 마찰이 심화되는 가운데 올해 한국은행이 추가 금리 인하를 고려하는 등 경제 및 금리 관련 일련의 역풍에 직면해 있습니다. 이는 IFRS 17에 따른 부채 평가는 물론 투자 수익률 가정과 상품 수익성에도 영향을 미칩니다.
보험계리사에게 이는 성장과 수익성뿐만 아니라 장수 리스크와 상품 믹스 변화로 인한 가격 책정 문제를 의미합니다. 또한 급속한 고령화, 기대수명 연장, 낮은 출산율로 인해 노동 연령 인구가 압박을 받으면서 보험계리사는 사망률 및 장수 가정을 재평가하고, 연금 및 연금 지급 기간 연장에 따른 가격을 책정하고, 증가하는 의료 비용을 관리해야 합니다. 동시에 이러한 인구통계학적 변화는 종신보험 및 연금보험과 같은 상품에 대한 수요를 강화할 것으로 예상되므로 보험계리사는 고령자 중심의 상품을 위한 새로운 가격 책정 모델을 개발해야 합니다. 또한 이러한 역학 관계의 변화로 인해 보험회사는 고령 인구에 대한 보호 격차를 해소하고 수익성과 경제성 간의 균형을 맞춰야 합니다.
이러한 시장별 가격 책정 장애물 외에도 IFRS 17의 지속적인 시행으로 부채 평가에 영향을 미치는 할인율 변동성, 계약 서비스 마진 관리, 수익성 평가에 영향을 미치는 수익 인식 시기와 관련된 가격 책정 문제가 계속 발생하고 있습니다.
이러한 모든 압력이 결합되어 한국의 보험계리사들은 전통적인 계리 원칙과 급변하는 시장 상황 및 규제 요건의 균형을 맞춰야 하는 복잡한 가격 책정 환경을 조성하고 있습니다.
한편, 시장 전문가들은 낮은 할인율(IFRS 17 및 K-ICS에 따라 요구되는)과 더 엄격한 계리 가정이 결합되어 자본 완충력이 다소 줄어들었다고 지적합니다.
피치 레이팅스의 2025년 6월 브리핑 노트에 따르면, 한국 보험사들은 2024년 순이익이 소폭 증가했으며, 이는 주로 투자 수익의 호조에 힘입은 결과입니다. 규제 변화에 따른 비경상 항목의 보험 이익 감소에도 불구하고 이러한 성장은 투자 전략이 언더라이팅 실적 약세와 규제 전환에 따른 비용을 상쇄하는 데 도움이 되었음을 강조합니다.
Fitch는 향후 한국 보험사의 자본이 금리 하락과 부채 할인율 인하, 계리 가정 조정 등 규제 강화로 인해 압박을 받을 것으로 예상합니다. 신용평가사는 보험사들이 금리 리스크를 완화하기 위해 듀레이션 갭을 축소하고, 부채 만기를 연장하며, 장기 채권형 증권에 투자하고 파생상품을 활용하고 있다고 지적했습니다.
경과 조치를 포함한 보험사의 평균 K-ICS 비율은 2024년 평균 206.7%에서 25년 1분기 197.9%로 하락했습니다. 특히 금융당국은 2025년 6월에 K-ICS 비율 기준을 150%에서 130%로 낮췄습니다. 신용평가사는 브리핑 노트에서 하반기에는 추가적인 보험계리 가정 조정이 없을 것으로 예상하며, 이는 보험사의 재무적 부담을 완화할 수 있다고 말했습니다.
이러한 장애물에도 불구하고 현재 환경에서 전 세계 보험사가 직면한 투자 수익의 변동성은 여전히 리스크로 남아 있지만, CSM 출시로 안정적인 보험 수익이 기대됩니다.
이러한 모든 역학 관계는 한국의 복잡한 보험 환경을 헤쳐나가는 데 있어 계리사 판단의 역할이 점점 더 중요해지고 있음을 강조합니다. 규제, 인구통계 및 거시경제적 요인이 융합되면서 보험계리사는 변동성을 탐색하고 가정에 도전하며 지급 능력, 수익성 및 장기 회복력을 확보하는 전략적 결정을 내릴 수 있는 독보적인 위치에 서게 되었습니다.
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