대한민국 - 기로에 선 대한민국
한국의 생명보험 시장은 거시경제적 압박, 규제 변화, 인구통계학적 변화로 인해 급격한 변화를 겪고 있으며, 보험사들은 고급 모델링 도구를 사용하여 자산-부채 전략을 강화해야 합니다.
한국의 생명보험 시장은 거시경제적 동인, 인구통계학적 변화, 규제 변화 등 다양한 요인에 의해 큰 변화를 겪고 있습니다. 2023년에 9.2%의 수입보험료(DWP) 감소를 경험한 한국 생명보험 시장은 2024년에 이어 2025년까지 경기 개선과 인구 고령화 등의 요인으로 인해 더 나은 시장 여건이 조성되면서 회복세를 이어갈 것으로 예상됩니다. 글로벌데이터의 전망에 따르면 한국 생명보험 시장은 2025년 182.7조원(1,398억 달러)에서 2029년 206.2조원(1,579억 달러)으로 3.1%의 연평균 성장률(CAGR)로 성장할 것으로 예상됩니다. 연금보험은 2024년 DWP의 39.7%를 차지하며 가장 큰 비중을 차지할 것으로 예상되며, 2025년부터 2029년까지 4.7%의 연평균 성장률을 기록할 것으로 전망됩니다. 종신보험과 기부 보험도 더 느리지만 성장할 것으로 예상됩니다.
피치 레이팅스의 최근 '2025 아시아태평양 보험 전망'에서도 비슷한 전망을 확인할 수 있습니다. 피치는 한국 보험사들이 일반적으로 더 나은 계약 서비스 마진(CSM)을 제공하는 보장성 장기보험 사업에 지속적으로 집중하고 있기 때문에 단기적으로 비교적 양호한 수익 성과를 유지할 것으로 예상했습니다. 동시에 피치는 IFRS 17과 IFRS 9 회계 기준의 도입으로 투자 수익률의 변동성이 커질 수 있다고 지적했습니다. 또한 보험사들이 한국 보험 자본 기준(K-ICS)에 따른 듀레이션 갭을 해결하기 위해 보다 적극적인 자산 배분 전략을 채택할 것으로 전망했습니다.
K-ICS는 정확한 자산-부채 관리(ALM)와 매칭 관행에 중점을 두고 있으며, 보험사는 새로운 제도 하에서 위험을 효과적으로 관리하고 지급여력을 보장하기 위해 자산과 부채 프로필을 긴밀하게 조정해야 합니다. K-ICS에 따라 보험사는 99.5%의 신뢰 수준에서 위험가중치(VaR) 접근법을 사용하여 지급여력 자본 요건을 계산해야 합니다. 여기에는 시장 위험, 신용 위험 및 기타 보험별 위험을 고려하여 1년 동안의 잠재적 손실을 평가하는 것이 포함됩니다.
피치는 2025년 전망에서 국내 생명보험사와 손해보험사의 신용등급 전망을 '안정적'으로 부여했습니다. 동시에 책임준비금 적립 부담의 점진적 증가, 부담스러운 계약비용 관리, 저금리로 인한 투자수익률 하락 등 잠재적인 부정적 영향에 주목했습니다. 향후 시장의 변동성을 줄이기 위한 노력으로 자산 인식을 당기손익-공정가치에서 기타포괄손익-공정가치로 전환할 수 있으며, 안정적인 인수 실적과 꾸준한 CSM 출시가 수익성을 지속적으로 뒷받침할 것으로 예상한다고 덧붙였다.
이러한 규제 압력으로 인해 보험사들의 전략적 및 운영적 대응이 점점 더 구체화되고 있습니다. 자산-부채 듀레이션 갭을 선제적으로 관리하려는 한국 보험사들의 이러한 변화를 반영하듯, RNA Analytics 시장에서 RFI와 RFP가 눈에 띄게 증가하고 있으며, 이는 ALM 역량 강화의 중요성을 더욱 강조하고 있습니다. 이러한 배경에서 자산 배분에 대한 역동적인 접근 방식은 필수적입니다.
통신사는 부채 변동에 신속하게 대응할 수 있도록 자산 포트폴리오의 유연성을 확보해야 합니다. 이를 위해 정기적인 스트레스 테스트는 필수 요소입니다. 고객과의 협력을 통해 보험사는 상세한 시나리오 분석을 통해 금리 변동부터 경제 충격에 이르기까지 다양한 시장 상황에서 포트폴리오가 어떻게 작동할지 더 잘 이해할 수 있습니다.
K-ICS에 따른 강력한 ALM을 지원하기 위해 보험사들은 자동화된 리스크 대시보드, 모델 리스크에 대한 향상된 거버넌스 프로토콜, 실시간 지급여력 추적 기능을 워크플로우에 통합하는 사례가 늘고 있습니다.
보험계리사와 리스크 관리자는 국내, 지역 및 글로벌 금융 환경을 고려하여 점점 더 중요해지는 규제 관련 충격을 시뮬레이션할 수 있어야 합니다. 이러한 충격에는 장기 마이너스 금리와 국내 주식 시장 변동성이 포함됩니다. 따라서 스토캐스틱 모델링 기법을 기반으로 다양한 자산 배분 전략의 영향을 분석할 수 있는 역량이 더욱 중요해지고 있습니다. 스토캐스틱 모델링 기능은 특히 부채 추정의 정확성과 견고성을 향상시키는 데 효과적입니다.
이러한 한국의 변화에 대응하기 위해 RNA는 향상된 ESG 및 모델링 도구를 제공하고 있습니다. 누메릭스 ESG 툴은 거시경제 요인과 시장 변수 간의 역동적인 상호작용을 포착하여 경제 상황을 상세하고 미래지향적으로 파악할 수 있습니다. 이를 통해 다양한 자산 배분 전략을 효율적으로 분석할 수 있습니다.
또한 RNA는 유연하고 강력한 현금 흐름 엔진인 R3S를 제공합니다. R3S는 기업의 행동에 따라 자산 및 부채와 완전히 상호 작용하여 보다 정확한 계산을 가능하게 합니다. 강력한 성능으로 확률적 시뮬레이션과 다양한 민감도 분석이 가능합니다.
한국의 생명보험 시장은 거시경제의 역풍, 인구구조 변화, 규제 변화로 인해 형성된 환경을 계속 탐색하고 있으며, 더 스마트한 자산-부채 전략과 더 강력한 모델링 역량을 통해 역동적으로 대응하는 시장의 능력에 성공 여부가 달려 있습니다.
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