자금 재보험은 지난 18개월 동안 영국과 미국에서 규제 당국의 감시가 강화되었지만, 전문가들은 여전히 보험사의 위험 및 자본 관리 툴킷의 일부로 남아 있을 것으로 보고 있습니다. 로난 맥커히의 글

위험 이전 전문가들은 자금 지원 재보험의 동인이 많은 이유, 보험사가 자금 지원 재보험의 위험을 가장 잘 관리하는 방법, 규제 강화의 영향에 대해 설명했습니다.

지난달 InsuranceERM 웨비나에서 패널리스트들은 최근 몇 년간 자산집약적 재보험이라고도 하는 펀드형 재보험을 대량구매연금(BPA) 사업을 하는 보험사의 자본원으로 활용하려는 욕구가 커지고 있다고 말했습니다.

재보험사들은 또한 대량 연금 시장에서 새로운 비즈니스 기회에 접근하기 위해 자본과 투자 역량을 배치하는 매력적인 방법으로 펀드형 재보험을 보고 있습니다.

간단히 말해, 자금 재보험은 장수 위험과 투자 위험을 모두 이전하는 것으로, 국제적으로 BPA 시장의 강력한 성장과 함께 확대되고 있습니다.

재보험사 Pacific Life Re의 개인 및 흐름, 저축 및 은퇴 부문 글로벌 책임자인 해미시 윌슨(Hamish Wilson)이 웨비나에 참여한 전문가 패널 중 한 명입니다.

그는 자본금 재보험의 재원을 제공함으로써 대량 연금 보험사가 원하는 규모의 사업을 계속할 수 있다고 말했습니다.

그는 펀드형 재보험은 재보험사가 보험사 자체적으로 달성할 수 있는 수익률보다 더 높은 수익을 제공할 수 있기 때문에 자본 최적화를 위해서도 사용된다고 설명했습니다. 또한 자산 다각화 및 자산 위험 감소라는 추가적인 이점을 가져다준다고 언급했습니다.

윌슨은 개인 은퇴 소득 시장이 전 세계적으로 성장함에 따라 "펀드형 재보험에 대한 수요가 더욱 증가할 가능성이 있다"고 말했습니다.

그는 또한 전통적인 장수 보장 재보험사들이 사모펀드나 자산운용사의 지원을 받는 신규 진입자들과 자금 지원 재보험 사업을 두고 경쟁하는 상황에서 "이 시장에는 모두에게 절대적으로 기회가 있다"고 강조했습니다.

규제 스포트라이트

점점 더 많은 확정급여형 연금 제도가 보험사에 부채를 전가함에 따라 보험사 대차대조표가 빠르게 증가할 것으로 예상됨에 따라 영국 건전성감독청(PRA)은 기금 재보험에 대한 감독을 강화했습니다.

7월 말, PRA는 위험 관리 수단으로 자금 재보험을 사용하는 양도 보험사의 접근 방식에 대한 PRA의 기대치를 명시한 정책 성명서 PS13/24 및 감독 성명서 SS 5/24와 함께 CEO에게 보내는 서한을 발표했습니다 . 보험사는 10월 31일까지 해당 기대치에 대한 현재 관행에 대한 자체 평가를 제출해야 합니다.

지난달 보험계리사협회(IFoA) 실무 그룹이 발표한 메모에 따르면 PRA는 기금 재보험에 대해 크게 세 가지 영역을 우려하고 있습니다:

• 거래 상대방 한도: 자금 재보험의 사용 범위에 대한 보험회사의 통제 강도를 나타냅니다.

• 담보 정책 및 거래 상대방 SCR 계산: 재보험사가 재보험 부채에 대한 담보로 보험사에 제공하는 담보의 질과 양, 재보험사의 채무불이행 위험에 대비하여 양도 회사가 보유한 자본의 양을 의미합니다.

• 회수 계획: 재보험 거래 상대방 중 하나 이상의 채무 불이행이 발생할 경우 제안된 조치를 명시한 양도 회사의 재보험 회수 계획에 대한 견고성 및 거버넌스입니다.

보험 계리 소프트웨어 공급업체이자 컨설팅 회사인 RNA Analytics 의 영국 및 북유럽 사업 개발 책임자인 닉 라일리는 웨비나에서 자금 지원 재보험의 거래 상대방 채무 불이행 위험 가능성에 대해 설명했습니다.

라일리는 보험사가 재보험사에 자산을 양도하는 경우 해당 자산이 링펜싱(ring-fenced)되기를 원하며 이를 위해 담보, 수탁자 및 대출 어음을 사용하는 등 다양한 방법이 있다고 말했습니다.

그는 이렇게 말했습니다: "자산을 사내로 가져오는 지연뿐만 아니라 현재 상태의 자산 중 일부는 대차대조표에 즉시 반영하기에 부적합할 수 있으므로 모든 종류의 지연을 줄여야 한다는 점도 포함해야 합니다. 더 많은 통제와 감독이 이루어질수록 잔존 리스크를 줄일 수 있습니다."

거래 구조화

웨비나 패널로 참여한 재보험사 Resolution Re의 최고 인수 책임자 Jamie Logie는 자금 지원 재보험 계약에는 몇 가지 구조화 포인트가 있다고 설명했습니다.

로지는 이렇게 말합니다: "논의에 들어가기 전에 거래 상대방의 품질은 어떤지, 신용 등급은 어떤지, 지급 능력 비율 실적은 어떤지 생각해야 합니다. 최악의 시나리오에서 자신을 보호하는 방법에 대한 기술적 단계에 들어가기 전에 이러한 모든 사항을 고려해야 합니다."라고 말합니다.

"일반적으로 우리가 살펴본 성숙한 생명보험 시장에서는 대부분의 보험사가 보험료를 전액 담보로 제공하고, 일부 보험사의 경우 초과 담보를 제공하는 경우가 많습니다. 여기에는 비용이 듭니다. 더 많은 담보를 제공해야 할수록 재보험사 입장에서는 궁극적으로 더 많은 비용이 들기 때문에 궁극적으로 가격 매력도가 떨어지게 되며, 그 균형을 맞추는 것이 중요합니다."

로지는 또한 펀드형 보험 거래에 참여하는 재보험사가 명확한 투자 가이드라인을 마련하는 것이 중요하다고 강조했습니다. 그는 이렇게 말했습니다: "회수 시 돌아오는 자산이 조정 규칙에 맞지 않을 것이라는 우려는 당연한 것입니다. 분명한 것은 투자 가이드라인에 대한 유연성이 높을수록 보험료가 더 매력적일 것입니다."

PRA가 지난 18개월 동안 기금 재보험에 대한 집중도를 높인 가운데, 컨설팅 회사 Hymans Robertson의 파트너이자 위험 이전 솔루션 책임자인 제임스 멀린스는 웨비나 청중에게 앞으로 더 많은 규제 조사가 이루어질 것으로 예상한다고 말했습니다.

예를 들어, 그는 PRA가 2025년에 국내 주요 대량 연금 제공업체가 수행해야 할 스트레스 테스트에 대한 자세한 내용을 제공했다고 언급했습니다.

가장 잘 테스트할 수 있는 탐색적 시나리오 중에는 가장 중요한 거래 상대방과의 모든 자금 재보험 계약이 스트레스를 받았을 때 재보험금을 회수하는 것이 미치는 영향을 보여주는 것이 포함됩니다.

미국의 우려

Logie는 전미보험감독자협회(NAIC)와 미국 주 규제 당국도 자금 지원 재보험에 대해 영국의 PRA와 비슷한 우려를 가지고 있다고 덧붙였습니다.

자산 집약적 재보험의 해외 진출로 인해 미국 보험업감독위원회(NAIC)와 주 규제 당국은 몇 가지 우려를 표명했습니다.

지난 4월, 미국 보험계리사협회 자산 적정성 및 재보험 문제 태스크포스 위원장인 트리샤 맷슨은 생명보험 부채의 준비금과 자본에 대한 규제 차익거래로 인해 역외 자산 집약적 재보험이 버뮤다로 이전되고 있다고 InsuranceERM에 밝혔습니다.

로지는 미국에서는 계리사 선임이 계리학적 의견을 제시하는 거버넌스의 일부로 자금 재보험, 특히 역외 자금 재보험에 대한 거버넌스의 핵심이 되는 강화된 공시 제도에 대한 선호가 있으며, "이는 투명성과 일관성을 높일 것"이라고 말했습니다.

미래 전망

전문가들은 향후 생명보험, 연금, 연금 위험 이전 시장에서 펀드형 재보험이 중요한 역할을 할 수 있을지에 대해 질문했습니다.

라일리는 분명하게 그렇다고 대답했고, 멀린스는 자금 지원 재보험이 재보험사의 툴킷의 일부가 될 것이며 적당히 사용될 것이라고 말했습니다. 윌슨도 이에 동의하며 기금 재보험이 "업계를 지원하기 위해 존재할 것"이라고 말했습니다.

기금 재보험 리스크에 대한 규제 조치와 언론의 헤드라인 보도로 인해 일부 이해관계자들이 주춤하고 있습니다. 멀린스는 하이먼스 로버트슨이 지난 한 해 동안 펀드형 재보험에 대해 신탁 관리자들로부터 많은 우려를 받았다고 언급했습니다. 하지만 그는 "대부분의 수탁자들이 회의적인 태도에서 안도하는 태도로 바뀌었고, PRA가 취하고 있는 조치에 위안을 삼고 있다고 말하고 싶습니다."라고 덧붙였습니다.

멀린스는 결론을 내리며 토론을 깔끔하게 마무리했습니다: "영국 시장에서는 기금 재보험의 비율이 소폭 유지될 것입니다. PRA가 지금까지 취한 조치와 앞으로 취할 조치로 인해 자금 지원 재보험의 사용은 과거에 비해 줄어들 것이라고 생각합니다. 앞으로 수년 동안은 확실히 툴킷의 일부가 될 것입니다."

최초 게시: InsuranceERM '' 기금 재보험의 미래는 여전히 밝다 '